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阿富汗是不是亡国了国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社(shè)5月6日讯(xùn)（编辑若宇）黄(huáng)金现货价(jià)格本(běn)周四一(yī)度冲上2080美元/盎司一线(xiàn)，创历史新高。A股方面，珠宝首饰(shì)品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自去年10月(yuè)低(dī)点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格(gé)的(de)持续攀升(shēng)，引来(lái)众多投资(zī)者的(de)目(mù)光。国泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日研报中表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏与弹性优于预(yù)期，根据行业数据，1-2月同期高基(jī)数下黄金珠宝销售(shòu)表现亮眼；3月(yuè)后逐步进入(rù)Q2同期低基数，金银珠宝类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金(jīn)珠宝亮眼的(de)逻辑，刘越男(nán)等人拆(chāi)解(jiě)，其一，金价(jià)稳步(bù)上行预期提振(zhèn)长期需求，存(cún)货增值提振(zhèn)毛(máo)利率，C端消费(fèi)者黄(huáng)金(jīn)投(tóu)资保(bǎo)值需(xū)求(qiú)及加(jiā)盟商补货需求有望(wàng)释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需(xū)求显著回补，同店开(kāi)店有望匹配(pèi)释放(fàng)，长三(sān)角地区表现尤其值得期待；其三，古法(fǎ)金(阿富汗是不是亡国了jīn)中(zhōng)流砥柱，金(jīn)镶钻打开利(lì)润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠(zhū)宝板(bǎn)块行(xíng)情的可持续性，德邦(bāng)证(zhèng)券郑澄(chéng)怀在5月5日研报中(zhōng)分析，从国(guó)际金价来看，全球地(dì)缘政治的不确定性、美国经济衰退的(de)不确定性等因素(sù)均有望对金价(jià)形成长期支(zhī)撑。从国内消费复(fù)苏的节奏来看，预(yù)计(jì)今(jīn)年三四季度婚庆旺季将(jiāng)持续释放消费(fèi)需(xū)求。

　　长期来看，龙头公司有望凭(píng)借精准(zhǔn)的产品定位，创新性(xìng)的产品设(shè)计，以(yǐ)及积极的(de)渠道(dào)扩(kuò)张策略下，持续提升市场(chǎng)占有率，平(píng)稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝板块(kuài)估值(zhí)基本(běn)处于历史中枢水平，仍具有较(jiào)大的投(tóu)资吸引力。

　　中国(guó)银河证券研究院甄唯萱在研报中指(zhǐ)出(chū)，预(yù)期(qī)国内金银珠(zhū)宝(bǎo)市场规模未来将稳(wěn)步上(shàng)升(shēng)，将(jiāng)在2024年超过(guò)90万(wàn)亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规(guī)模增长速度(dù)更快，年复合增长率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝行(xíng)业中黄金市场的增速最快(kuài)，2018-2021年间的(de)复(fù)合增长(zhǎng)率(lǜ)为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保持6％的阿富汗是不是亡国了(de)增(zēng)速(sù)。

　　从黄金珠(zhū)宝行业的(de)产业(yè)链来看，主要(yào)包括上游黄金(jīn)、钻石等原材料供(gōng)应(yīng)，中(zhōng)游的制造设(shè)计及下游(yóu)的终端零售环节，其中下游环(huán)节(jié)的(de)附加值较高(gāo)，盈利能力较(jiào)强。

　　国信(xìn)证券(quàn)研报中指出，下游(yóu)零(líng)售(shòu)环节同(tóng)样拥有较高的(de)毛利(lì)率水平(píng)，黄(huáng)金品类零售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不等(děng)，钻石镶(xiāng)嵌类可达(dá)到60％左(zuǒ)右的高毛利率水(shuǐ)平，产业链附加值(zhí)高，相关企业通(tōng)过强势的渠道建设以提(tí)高市场(chǎng)份额，可以获得更加优化的盈利表现(xiàn)。

　　从竞(jìng)争格局的(de)角度来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年，中国(guó)金银珠宝行业市占(zhàn)率前十(shí)的(de)集(jí)团(tuán)中，除了(le)瑞士(shì)历峰集(jí)团、路易·威登集团(tuán)外(wài)其余8个均为(wèi)国(guó)产品牌集团(tuán)。中(zhōng)国金银(yín)珠宝行业(yè)头(tóu)部公司周(zhōu)大福、老凤祥(xiáng)、豫园股份(fèn)在2022年的市占率(lǜ)分别(bié)达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内的CR10不断提升，于2021年(nián)超过了30％。