用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全(quán)基于(yú)互(hù)联(lián)网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《202我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子1年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)Met我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子aERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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