一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业(yè)或主中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而(é中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名r)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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