北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受(shòu)关注的(de)4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万人，高于(yú)预期(qī)的(de)18万人，打断了(le)此前两(liǎng)个月连续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的(de)是，美国劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持(chí)续(xù)承压的美国(guó)地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观(guān)分(fēn)析师周之云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数据远高于前(qián)值且显著偏离投(tóu)行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月(yuè)以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降(jiàng)却仍然高企的劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了(le)裁(cái)员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业(yè)的季节性因素相对于(yú)新(xīn)冠大流行前也(yě)有了有(yǒu)利的发(fā)展，为就业人(rén)数(shù)的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就(jiù)业(yè)数据保(bǎo)持一定(dìng)的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国(guó)3月份的就业机会(huì)和(hé)劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与(yǔ)其他劳动力市场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也(yě)呈(chéng)现上升趋势。”周(zhōu)之(zhī)云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会(huì)导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企(qǐ)业(yè)融(róng)资(zī)成本上升，进而(ér)迫使雇(gù)主(zhǔ)削减支出包括裁员等(děng)，从而减(jiǎn)缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强(qiáng)劲(jìn)的非农就业数据会(huì)让市(shì)场对于下半年货币政策(cè)放松进程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢(yì)价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中(zhōng)长期来看，美国会继(jì)续朝(cháo)着衰(shuāi)退(tuì)的(de)方向(xiàng)前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公(gōng)布(bù)后，贵金属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调(diào)整。对(duì)于贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于其(qí)金融属性，尤(yóu)其(qí)是市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且(qiě)预计(jì)9月(yuè)之后可(kě)能降息，这导(dǎo)致美元(yuán)名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储议(yì)息会(huì)议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦(bāng)基金(jīn)利率的目(mù)标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者(zhě)发布(bù)会上(shàng)的讲话暗示(shì)加(jiā)息临近尾声(shēng)，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委(wěi)员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估(gū)其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在(zài)双重使命上。这(zhè)意味着美联(lián)储是否结束加息(xī)需(xū)要看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息，需要(yào)看到就业市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师(shī)从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国(guó)银(yín)行业风波持(chí)续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美(měi)联(lián)储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国就业数据超预(yù)期，美债收益(yì)率、美元(yuán)指数走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂(zàn)停加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就需(xū)要(yào)降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期，表明美国(guó)当前劳动(dòng)力市(shì)场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联(lián)储(chǔ)控(kòng)通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联(lián)储(chǔ)可能(néng)会(huì)在较长时间内维持高(gāo)利率环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息(xī)的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据(jù)强于预期或(huò)在短期提(tí)振美元指数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压(yā)贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将加(jiā)大对下半年降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货贵(guì)金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停(tíng)止降息后的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此后美国(guó)经济仍市场偏强运(yùn)行一段(duàn)时间，失(shī)业率继续走低，但(dàn)美联储并未再(zài)次加息(xī)，而(ér)贵金属则在美(měi)债(zhài)收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强(qiáng)的(de)趋势。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联储(chǔ)表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)解除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期(qī)存(cún)在的(de)弱(ruò)点(diǎn)，又有多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出(chū)使银行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资和库存对(duì)GDP拉动转负(fù)，但消费合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表的拉动(dòng)上升(shēng)反映(yìng)出一(yī)定(dìng)的韧性。未来随(suí)着经济下行压力不断上升，市场预期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同影响下，美债(zhài)收益(yì)率和美元指数将持续承压，避险需(xū)求提(tí)振下，贵金属(shǔ)价格有望再(zài)创历史新高，长线(xiàn)可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚(xū)值看(kàn)涨期权把(bǎ)握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说，从(cóng)黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的(de)。世(shì)界黄(huáng)金协会公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度剔除(chú)场外交(jiāo)易(yì)的(de)全球(qiú)黄金需(xū)求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和中国(guó)消费(fèi)者需求较高(gāo)，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用(yòng)的黄金投资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达(dá)270.67吨(dūn)。白(bái)银(yín)方面，由于美国(guó)经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性更强(qiáng)的(de)白银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大(dà)概率继(jì)续攀升(shēng)。世界白(bái)银(yín)协会预(yù)计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息(xī)25个(gè)基点在议息前已经被充分计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前欧美央(yāng)行加息靴(xuē)子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价(jià)格。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温(wēn)，预计美联储下半年大(dà)概率暂停加息(xī)并(bìng)将(jiāng)进入降(jiàng)息(xī)周期，实际利率或将(jiāng)继续下行(xíng)，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄(jì)希(xī)望于(yú)美(měi)联储(chǔ)最(zuì)后一次加息落地然(rán)后(hòu)转降(jiàng)息(xī)预期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考虑黄(huáng)金确实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的可能性(xìng)。但当前美通胀(zhàng)仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维(wéi)系较长一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产(chǎn)生怎(zěn)样的影响也未可知，因此在(zài)当前看多观点(diǎn)出奇(qí)一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸比较(jiào)拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎为上。

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