编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质(zhì)公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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