在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基(jī)金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

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　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌着基金开放日临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的(de)定(dìng)期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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