在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和闲游的意思 闲游的反义词是什么基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍闲游的意思 闲游的反义词是什么(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过(guò闲游的意思 闲游的反义词是什么))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产的(de)计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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