金融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内(nèi)期货市(shì)场收盘，商品期货多数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银(yín)深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据(jù)，美国4月(yuè)生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预(yù)期，反(fǎn)映(yìng)出生产物(wù)资通胀(zhàng)压力(lì)进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(de)时间，在(zài)此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初(chū)请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前(qián)难(nán)言企(qǐ)稳，后续还需(xū)关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观(guān)经济衰退预期角(jiǎo)度(dù)出发，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将(jiāng)会(huì)继续影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增(zēng)加美联储(chǔ)政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升(shēng)使得贵(guì)金(jīn)属承压(yā)回落，而铜(tóng)铝等(děng)有(yǒu)色金属大(dà)幅下行，拖累工业(yè)属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于(yú)黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属大幅回(huí)落等因素综合影(yǐng)响下，白(bái)银(yín)高(gāo)位回落，下(xià)方(fāng)仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元(yuán)/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位置(zhì)将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美(měi)联储(chǔ)政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(chí)续走强，当(dāng)前(qián)继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行(xíng)购金持续等宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢(féng)低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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