北(běi)京时(shí)间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非(fēi)农数据(jù)出炉，其(qí)中新(xīn)增就业(yè)25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期的(de)18万人(rén)，打断了此前两个月连续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利(lì)好(hǎo)的(de)是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美国地区银(yín)行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期(qī)国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约收于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高(gāo)级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公(gōng)布的非农数(shù)据远高于前值且显著(zhù)偏(piān)离投行们预测(cè)的中值。此前(qián)公(gōng)布的ADP数(shù)据在3月份(fèn)增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增(zēng)长了(le)29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走低，美(měi)元指数短线拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁(cái)员(yuán)，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳(láo)动力需远远抵消了裁(cái)员的(de)影响，也超过了信贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的(de)季节性(xìng)因素相对于新冠大流(liú)行前也有了有利的(de)发展，为就业人数的增长提供(gōng)了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对(duì)就业数(shù)据保持一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连(lián)续第三(sān)个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据(jù)相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成(chéng)本(běn)上升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让市(shì)场对于下半年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品(pǐn)的(de)流(liú)动性溢(yì)价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰退的(de)方(fāng)向前进，后市(shì)继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人(rén)数(shù)超预(yù)期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，且(qiě)预(yù)计(jì)9月之(zhī)后可能降息，这导致美元名(míng)义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下，美(měi)元(yuán)实(shí)际(jì)利(lì)率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到(dào)，5月3日，美(měi)联储议息会(huì)议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金(jīn)利率(lǜ)的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在(zài)记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落。

　　然(rán)而(ér)，美(měi)联储会后声明表示，委(wěi)员会将密切关(guān)注未(wèi)来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需(xū)要看到通胀明显回(huí)落。至(zhì)于是否要(yào)开始降息(xī)，需要(yào)看到(dào)就业市(shì)场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经(jīng)验来看，美(měi)联储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银(yín)行业风波持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠(dié)加(jiā)市场预(yù)期(qī)美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵(guì)金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这份超预期(qī)的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境，美(měi)联储(chǔ)希望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师(shī)展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就业(yè)数(shù)据(jù)和时薪增速(sù)全(quán)面超预期(qī)，表明美国当前劳(láo)动力(lì)市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利(lì)率环(huán)境(jìng)，且6月再次(cì)加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市(shì)场将加大对下半年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美(měi)联储停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债收益率持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走(zǒu)强的(de)趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格(gé)对降息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前距离(lí)降息仍有时间，美联(lián)储表示美国银行系统(tǒng)仍(réng)健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行(xíng)系(xì)统风险并未解除(chú)，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后，因银行业(yè)长期存在的弱点(diǎn)，又有云南有哪几个市 云南是几线城市多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正(zhèng)在(zài)攀升，信贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实(shí)体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济下(xià)行压力不(bù)断(duàn)上升，市(shì)场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承压，避(bì)险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线可维持逢(féng)低买(mǎi)入配置(zhì)思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄(huáng)金协会(huì)公布的(de)数据显示，今年第(dì)一季度剔除(chú)场外(wài)交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行和中国消费者需求(qiú)较(jiào)高，但其余投(tóu)资者购买量(liàng)的减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增(zēng)长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条(tiáo)和硬币方(fāng)面的(de)黄(huáng)金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经(jīng)济指标耐用品订单等指标走弱，商(shāng)品属(shǔ)性更强(qiáng)的(de)白银因(yīn)需(xū)求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价大(dà)概率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物云南有哪几个市 云南是几线城市消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议息(xī)前已(yǐ)经被充(chōng)分计提，议(yì)息前的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后的乐观，因此黄(huáng)金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出(chū)了(le)历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济(jì)走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高(gāo)配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对(duì)于(yú)黄金云南有哪几个市 云南是几线城市而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最(zuì)后(hòu)一次加息落地然后转降息预(yù)期，从(cóng)而(ér)刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度(dù)考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并(bìng)没(méi)有结束，官员们(men)的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的(de)利(lì)率可能会维系较长一(yī)段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境(jìng)到底会(huì)对经(jīng)济和金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响(xiǎng)也(yě)未可(kě)知，因此在当前看(kàn)多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头(tóu)寸比较(jiào)拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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