大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出(chū)现(xi中国人口第一大省，中国人口第一大省排名àn)异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(z中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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