“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的(de)出(chū)口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结说唱歌手bp，说唱b7是什么意思构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观说唱歌手bp，说唱b7是什么意思、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，说唱歌手bp，说唱b7是什么意思若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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