金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为一季自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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