周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(马云移民到哪国籍shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(b马云移民到哪国籍ào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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