5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓(cāng)股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近(jìn)156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年结婚以后他那个越来越大了(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让(ràng)大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间结婚以后他那个越来越大了。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无(wú)法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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