券商今年一季度业绩“妥了(le)”，基于股市良好表现以及去年较低的基数(shù)，行业业(yè)绩全面爆发。券商板块也在周五呈现集体大涨行情。

　　4月(yuè)28日，又有17家券商或上(shàng)市主体披露一季报，至此51家上市券商(shāng)或上市主体一季(jì)报悉数披露，券(quàn)商整体一季度表现较(jiào)好，增(zēng)速中(zhōng)位数达214.54%。

　　一季(jì)度归母净利增速较为显著的有20家，净利增1倍乃至(zhì)数(shù)倍之(zhī)多(duō)，分别是长江(jiāng)证券(quàn)（1522.01%）、太(tài)平洋（1503.35%）、国投资本（1260.24%）、长城证(zhèng)券（675.92%）、东兴证(zhèng)券（628.25%）、国元证券(quàn)（533.05%）、东(dōng)方证券（525.67%）、兴(xīng)业证券（430.09%）、中泰证券(quàn)（424.00%）、东吴证券（412.84%）、华创(chuàng)阳安（396.97%）、国金证券（380.09%）、国海证券（333.19%）、山西(xī)证券（285.14%）、中(zhōng)原(yuán)证(zhèng)券（282.45%）、华安证券（242.38%）、财(cái)通证券（214.54%）、财达证券（162.74%）、国信证券（130.42%）、首创(chuàng)证券（110.73%）

　　依照今年(nián)一季度归母净(jìng)利排名，新(xīn)的(de)十(shí)大分别是(shì)中(zhōng)信证券（54.17亿元(yuán)）、华(huá)泰证券（32.45亿(yì)元）、国(guó)泰(tài)君安（30.41亿(yì)元）、海通(tōng)证券（24.34亿元）、中信建(jiàn)投（24.33亿元）、招商(shāng)证券(quàn)（22.60亿(yì)元）、中金公司（22.57亿元）、中国银河（22.49亿元）、广(guǎng)发证券（21.57亿元）、东方财(cái)富(fù)（20.29亿元）。简单算数平均计算，中信证券(quàn)一季度“月赚(zhuàn)”超18亿元。

　　股市对券商一季报的优秀表现给予了正(zhèng)面回应，4月28日，证券板块指数收涨(zhǎng)2.8%，49只券商股收(shōu)红，其中35只涨幅超2%；华西证券、中(zhōng)国银河盘一度涨停，二(èr)者收盘分别上涨9.81%、9%。证券板(bǎn)块(kuài)连续(xù)3个交易日收阳(yáng)线，累计涨幅达3.66%。

　　为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正rong>2家券(quàn)商净利增15倍

　　52家上市券商或(huò)上市主体中，50家归(guī)母净利同比增(zēng)速(sù)为(wèi)正，其中(zhōng)20家增速达1倍至数(shù)倍。

　　一(yī)季度(dù)归母净利增速超过10倍的有2家券商及1家上市(shì)主体，分别是长江证券（1522.01%）、太(tài)平洋(yáng)（1503.35%），以及(jí)安信(xìn)证(zhèng)券母公司国投资本（1260.24%）；增速(sù)超(chāo)过(guò)6倍的有2家(jiā)，分别是长城证券(quàn)（675.92%）、东(dōng)兴证(zhèng)券（628.25%）；增速超(chāo)过5倍的有(yǒu)2家(jiā)，分别是(shì)国元证券(quàn)（533.05%）、东(dōng)方证券（525.67%）。

　　增速超过(guò)4倍的(de)有3家，分别是兴业证券(quàn)（430.09%）、中泰证券(quàn)（424.00%）、东吴证券（412.84%）；增速超过3倍的有3家，分(fēn)别是华创阳(yáng)安（396.97%）、国金证(zhèng)券（380.09%）、国(guó)海证券(quàn)（333.19%）；增速超过2倍的有4家(jiā)，分别是山西证券（285.14%）、中原证券（282.45%）、华安证券（242.38%）、财(cái)通证券（214.54%）；增速(sù)达(dá)到1倍的有3家，分别是财(cái)达证券（162.74%）、国信证券（130.42%）、首创证券（110.73%）。

　　此外，一季度归母净利(lì)扭亏为盈的券商多达9家，分别是天风证券、华西证券、东北证券、西(xī)部证券、西南(nán)证券(quàn)、红塔证券、江海证券、湘财股份、国盛(shèng)金(jīn)控(kòng)。

　　此外，仅2家券商(shāng)股净利润同比增速为负值，分别是东方财(cái)富（-6.54%）、华林证券(quàn)（-57.59%）。

　　华林证券(quàn)净利(lì)与(yǔ)营收(shōu)均出(chū)现下滑，公司一季报(bào)显示，报(bào)告期内公司(sī)实现营业(yè)总收入为2.43亿元，同比下滑25.95%；归母净利润为0.63亿元(yuán)，同比下滑57.59%。

　　尽(jǐn)管头部券商的增(zēng)速不(bù)如中(zhōng)小券商“夸张”，但头(tóu)部券(quàn)商的业绩表现同样具(jù)有可圈(quān)可点之(zhī)处。

　　同(tóng)比(bǐ)增速超(chāo)过(guò)五成的头(tóu)部券商包括海通证券(quàn)（62.24%）、中(zhōng)信建投（57.78%）、招商证券(quàn)（51.50%）、广发证(zhèng)券（65.58%）、申万宏源（87.77%）；其他几家头部券(quàn)商及增速为华泰证券（46.49%）、国(guó)泰君安（20.73%）、中金公司（35.95%）、中(zhōng)国银河（44.23%）。

　　中信证券则以54亿的绝对优(yōu)势，保持着业绩(jì)的(de)稳定(dìng)性。

　　此外，上市公司指南针(zhēn)在一季报中透露，2023年一季度麦高证(zhèng)券经(jīng)纪业务开(kāi)展取得一定(dìng)成(chéng)绩，但(dàn)营(yíng)业利润仍(réng)未(wèi)实(shí)现(xiàn)盈利，一定程度上拖累了公司整体。

　　十余家券商(shāng)营(yíng)收增一倍以上

　　一(yī)季(jì)度营收规模(mó)增速方(fāng)面，51家券商中44家同比增速为(wèi)正、7家(jiā)增(zēng)速(sù)为负，同比(bǐ)增速中位数为40.93%。

　　西南证券增速(sù)领衔，其今(jīn)年一季度同(tóng)比增速(sù)为(wèi)1795.85为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正%，这(zhè)与其去年同期营收不足亿元的低基数有关(guān)，其今年一季(jì)度营收规模为7.38亿元，去年同期(qī)营(yíng)收为0.39亿元。

　　今年一季(jì)度营收增速超过2倍的有(yǒu)2家券(quàn)商，分(fēn)别是天风证券（283.04%）、锦龙股份（204.47%）；增(zēng)速(sù)在1到(dào)2倍的有(yǒu)10家(jiā)，分别是财通证券（174.23%）、红塔(tǎ)证券（172.78%）、国(guó)元证券(quàn)（165.65%）、华(huá)西证券（156.55%）、长江证(zhèng)券(quàn)（155.05%）、兴业证券（147.02%）、山(shān)西证券(quàn)（140.67%）、东北证券（130.73%）、国金(jīn)证券（106.59%）、海通证券（106.25%）；另有2家券商营收增幅接近1倍，分别是华安证券(quàn)（97.73%）、中泰证(zhèng)券（92.77%）。

　　3家券商一季度(dù)营收(shōu)同(tóng)比下滑(huá)幅度较(jiào)大(dà)，分别是国(guó)盛金控（-21.71%）、华(huá)林证(zhèng)券（-25.95%）、湘财股份（-56.61%）；另外(wài)4家营收下(xià)滑的(de)券(quàn)商或上市主体分别是中银证券(quàn)（-2.18%）、国(guó)投资(zī)本(běn)（-5.68%）、东方财富（-12.09%）、华鑫股份（-17.40%）。

　　一季度(dù)营收排名前十券(quàn)商(shāng)分别(bié)是中信证券（153.48亿(yì)元）、国泰君安（92.88亿元）、华泰(tài)证券（89.93亿(yì)元）、中国银(yín)河（86.97亿元）、海通(tōng)证券(quàn)（85.20亿元）、中信建投(tóu)（67.00亿(yì)元(yuán)）、广发证券(quàn)（64.77亿元）、中(zhōng)金(jīn)公司(sī)（62.09亿(yì)元）、申(shēn)万宏源(yuán)（57.65亿元）、浙商证(zhèng)券(quàn)（49.31亿元）。

　　头部券(quàn)商中(zhōng)，海通证券营(yíng)收同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅最大，为106.25%；浙(zhè)商证券(quàn)以较高的增速杀入营收(shōu)排名(míng)前十，其一季度(dù)营收同比增57.37%，招商证(zhèng)券反而被(bèi)挤出为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正前十，招(zhāo)商(shāng)证券一季(jì)度营收增速为28.74%；中信(xìn)证券(quàn)与中信建投营收增幅(fú)显著较(jiào)小(xiǎo)，同比(bǐ)增幅分别为0.87%、5.81%。

　　自营驱动一季报(bào)高增(zēng)

　　自(zì)营业务驱动行业(yè)业绩(jì)高增，这一(yī)观点被卖方研究普遍认可。

　　开源证券(quàn)在解读东方证券一季报时(shí)称，东方证券(quàn)自(zì)营投资收益(yì)11.5亿元，去年同(tóng)期亏(kuī)损6.4亿元(yuán)，改善明显，期末金融资(zī)产规模为902亿，同比(bǐ)增(zēng)8%，环比增(zēng)2%。自营驱动一季报高增，全年盈利增(zēng)速有望(wàng)领跑。

　　兴业证(zhèng)券认(rèn)为，中信证券加大杠杆经营投资致使(shǐ)利息(xī)支出有所增长，市场回暖下投资业务表(biǎo)现亮眼，收(shōu)入同比增长96.5%至67.28亿元。凭(píng)借(jiè)卓越的(de)创新业务能力，看好公司在(zài)政(zhèng)策(cè)放松(sōng)预期下实(shí)现估值提升。

　　西部证(zhèng)券在关于国金证券的研报中称，自营(yíng)投(tóu)资成为影(yǐng)响国金证券业(yè)绩核心因素，一季度自营(yíng)业务(wù)收入提升至7.16亿元，自公司完(wán)成再融资后，公司金融投资规模稳步提升420亿元较去年(nián)底增加(jiā)11%。

　　西部证券认(rèn)为，自营投资成为影响券商业绩的(de)核心，预期将在一季度迎来反转。投(tóu)资业务方面(miàn)，下半年重(zhòng)点关注差异(yì)化监管(guǎn)的措施落地(dì)，或将打(dǎ)开头部券商的ROE上限。

　　西部证券表示(shì)，2023年(nián)预期将是券商业绩大幅修复的一(yī)年，尤(yóu)其是受到自营业务(wù)冲击大的公司预期(qī)将在年内(nèi)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度的改善。

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