分析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分追求高收益的投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货(huò)币市场基金是指因基(jī)金(jīn)资(zī)产规模较(jiào)大(dà)或者投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条(tiáo)件(jiàn)的，基(jī)金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数(shù)量(liàng)连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币(bì)规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者(zhě)数量大(dà)于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规(guī)性，提高产品(pǐn)的(de)透明(míng)度和稳(wěn)定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承(chéng)，都是(shì)为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品(pǐn)收益(yì)率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良(liáng)机(jī)，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要货币市场基(jī)金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循(xún)长(zhǎn作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面g)期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方(fāng)面的能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多(duō)项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例(lì)不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托(tuō)管费中(zhōng)计(jì)提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的(de)重要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的(de)流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机(jī)制(zhì)，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了(le)更(gèng)高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能(néng)力将进一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基金类似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要货币市(shì)场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响(作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理性、可(kě)行性等(děng)进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会(huì)牵头(tóu)相关部(bù)门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促基金(jīn)管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如(rú)可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护(hù)低风险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部(bù)分规(guī)模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重(zhòng)点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者(zhě)选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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