5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药(yào)、科伦(lún)药业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药明(míng)康德(dé)、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块(kuài)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释今(jīn)年(nián)以来持续处于低位水平，具(jù)有较大(dà)吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐渐熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块(kuài)作为老赛道(dào)是(shì)否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，医药板块是(shì)否还有新的业绩驱动因素(sù)？本(běn)文将详(xiáng)细(xì)解析。

　　01妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释trong>

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将(jiāng)会逐步(bù)消(xiāo)退，医(yī)药行业的基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的(de)增速相(xiāng)比(bǐ)，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在(zài)2023年一季度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除(chú)外）存在(zài)一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的营(yíng)收与去(qù)年同(tóng)期(qī)相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例(lì)达到(dào)了38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来(lái)看，除去创(chuàng)新药和疫情受益细(xì)分领域(yù)，医(yī)药(yào)板块中具(jù)有(yǒu)较好成长能力的低(dī)估值板块(kuài)有原(yuán)料药(yào)、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景，国内市(shì)场仍(réng)未达到预期，原(yuán)因(yīn)在于近几年来(lái)，由于(yú)老龄化，国内医(yī)保支出并未增加太多，增速中的(de)增量大部分都被用(yòng)于疫情相关(guān)行业。

　　这(zhè)也是为什(shén)么，国内(nèi)的(de)医疗行(xíng)业，增长速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化是(shì)非常明显的，传统药企必须要(yào)给创新留出空间(jiān)，比如在(zài)过去的三年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企的(de)年(nián)化营(yíng)收增速(sù)高达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业而(ér)言，要实(shí)现高速发(fā)展，必(bì)须(xū)要双管(guǎn)齐下，在本土(tǔ)市场(chǎng)之(zhī)外拓展(zhǎn)国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的(de)胜负(fù)手

　　目前(qián)在总(zǒng)需求(qiú)复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块中有刚性(xìng)需(xū)求的(de)新(xīn)基建板块或是最具有(yǒu)确定性(xìng)的领域之一，一定程(chéng)度上(shàng)或(huò)仍是今年医药(yào)投资的胜(shèng)负(fù)手。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进(jìn)优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡(héng)分(fēn)布(bù)，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻(wén)发布(bù)会，重点介(jiè)绍优(yōu)质医疗资源下移、区域(yù)平(píng)衡布(bù)局。县医院作为县(xiàn)级(jí)医(yī)疗卫生服(fú)务网络(luò)的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健康委通过(guò)开展三(sān)级医院对口(kǒu)帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资(zī)源(yuán)下(xià)移(yí)，不断提高(gāo)县级医院的综合(hé)实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管(guǎn)理(lǐ)的下移，通过(guò)城(chéng)市三级医院(yuàn)的对口(kǒu)支援，托(tuō)管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医(yī)疗(liáo)卫生需求(qiú)，为普通疾病在(zài)市县(xiàn)范(fàn)围内(nèi)解决奠定坚实(shí)的(de)基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在(zài)接下来的工作中，将继(jì)续推进临(lín)床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的(de)思路(lù)，重(zhòng)点加强群(qún)众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科、精神(shén)病学、病(bìng)理学(xué)等专科建设，补(bǔ)齐资(zī)源(yuán)短(duǎn)板，完成预期的建设(shè)任务。随着(zhe)具(jù)体政策的(de)出台(tái)，相关的基层医(yī)疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受(shòu)益。

　　可(kě)发现(xiàn)与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关(guān)的(de)板块将会有较大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐(lè)普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市场持续(xù)扩张。随着国家继续支持优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源的(de)分布将会得到(dào)优化，促进更(gèng)多优质(zhì)的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中、基(jī)层医(yī)疗机构(gòu)的采(cǎi)购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出要加强医疗卫生领(lǐng)域的(de)基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)的背(bèi)景下，预计(jì)医疗器(qì)械采购将更加宽松(sōng)，这将推动医(yī)疗(liáo)器械市场的(de)快速发展。在(zài)政策推(tuī)动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的优(yōu)势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项(xiàng)政(zhèng)策支持(chí)的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头(tóu)厂商将会(huì)抓住放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建(jiàn)议关注国(guó)内高端医(yī)疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳华内(nèi)镜(jìng)、开立(lì)医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的(de)产品性(xìng)能、较好的渠道和较(jiào)强(qiáng)的研发能力。