昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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