今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(jià)值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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