北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　0一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句1.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费者花一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额(é)的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和(hé)供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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