北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机(jī)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数rong>

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额(é)的(de)货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

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　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

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　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

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　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

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　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

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　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

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　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

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　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”