一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

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　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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