昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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