“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国(guó)国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换(huàn)合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息(xī)行(xíng)业就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前(qián)持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之(zhī)前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大(dà)于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同(t晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里óng)了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单量较为(wèi)充(chōng)足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际(jì)需(xū)求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联(lián)储加息进(jìn)程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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