昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗(lián)储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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