周一的股市震荡翻红，上(sh独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频àng)周股市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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