随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商新趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉(xī)的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益于数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思于(yú)不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机(jī)会精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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