金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上(s坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸hàng)年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端(duān)在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式(shì)释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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