用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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