近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投(tóu)资(zī)的(de)战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑果文化(huà)的(de)天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文(wén)化的(de)A轮(lún)投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握(wò)分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三(sān)大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国(guó)内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频(pín)占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而(ér)至(zhì)。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资。其中塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确(què)定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业(yè)可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发展塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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