财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出，年戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多(duō)数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(dià戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时n)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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