A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特(tè)估”这(zhè)个(gè)新概念的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出(chū)科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算(suàn)业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低(dī)估(gū)值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等(děng)多家公(gōng)司(sī)股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司(sī)的(de)基本面粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思; line-height: 24px;'>粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可(kě)以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移(yí)动可(kě)能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收(shōu)入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能(néng)化(huà)，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一阵营粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思strong>。