财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏一滴水多少ml 一滴水多少克博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“一滴水多少ml 一滴水多少克我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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