今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的水娃是几娃？ 水娃是什么颜色发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司水娃是几娃？ 水娃是什么颜色人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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