30年“不败”的(de)可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债(zhài)今天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如(rú)此(cǐ)低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价(jià)转债接连雪(xuě)崩(bēng)。分(fēn)析认(rèn)为，资金开始(shǐ)担(dān)心退(tuì)市(shì)和违约风险(xiǎn)，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场(chǎng)今天也继续不乐(lè)观，自周二盘中(zhōng)冲(chōng)高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市场持(chí)续(xù)回落，上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)今天又跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失守3300点(diǎn)。主要指数(shù)和多(duō)数板(bǎn)块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块(kuài)方(fāng)面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌(diē)超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也(yě)跌(diē)超(chāo)3％；纺(fǎng)织服装(zhuāng)、电力(lì)、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北(běi)上资金(jīn)却(què)是逆势抄底(dǐ)，全(quán)天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临(lín)退(tuì)市

　　带崩整个(gè)低价(jià)转债市场

　　30年没(méi)有过的可转债(zhài)退(tuì)市历史，在(zài)今年5月一下(xià)被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市(shì)，打破了30年来的可转债没有(yǒu)出(chū)现正股(gǔ)和转债退市的历(lì)史。接着(zhe)没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值(zhí)退(tuì)市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌(diē)，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在(zài)交易。

　　退市危机(jī)之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖(yá)式(shì)暴跌，面值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还在一字跌(diē)停(tíng)，最新(xīn)收盘价0.56元，触(chù)发面值(zhí)退(tuì)市已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面临的(de)违约。彻底(dǐ)带崩了整个(gè)低价转(zhuǎn)债，过去的(de)双低策(cè)略(lüè)似乎(hū)也不再奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元(yuán)的低价转债，而一年前市场(chǎng)还在(zài)关注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没有转债(zhài)价格低于100元。如(rú)今(jīn)是多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市场近期(qī)波动剧(jù)烈(liè)

　　上(shàng)证指数周二(èr)在券商、银(yín)行(xíng)等金融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一(yī)度(dù)翻(fān)红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析(xī)表示，近(jìn)期市(shì)场波动加剧，资金分歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日(rì)策(cè)略点(diǎn)评表示，4月(yuè)新增(zēng)社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于Wind一致(zhì)预期(qī)，一(yī)季度(dù)冲量明(míng)显+票据利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不超预(yù)期，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再(zài)现，居民中(zhōng)长贷(dài)在1Q脉(mài)冲式修复(fù)过(guò)后明显走弱，单月新增创历史(shǐ)新低，与地产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效应外，主因C端(duān)新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中(zhōng)长(zhǎng)贷仍在修复→全A非金融企业盈利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报数(shù)据反映(yìng)的制造(zào)业库存(cún)及产能周期位置看(kàn)，弹性或(huò)有限(xiàn)。金融数据(jù)再次(cì)印(yìn)证复苏成(chéng)色需巩固，或(huò)提升政策加码(mǎ)“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日(rì)也表(biǎo)示(shì)，后续来看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月(yuè)出口仍(réng)超(chāo)预期，外需仍有韧(rèn)性。4月(yuè)出口同(tóng)比增(zēng)长8.5％，好于市场预(yù)期(qī)，除基数(shù)效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟(méng)相对强劲的需(xū)求均支撑了外需，内需(xū)同样在修复下市(shì)场(chǎng)分(fēn)子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二(èr)、国(guó)内外(wài)流(liú)动性仍然偏(piān)好。国(guó)内看(kàn)，4月政治局会议仍(réng)然强(qiáng)调稳(wěn)增(zēng)长，应(yīng)对弱复苏(sū)下流动性大(dà)概率仍然(rán)维持宽(kuān)松，同(tóng)样仍可能有增量政策出台，对抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年市场(chǎng)均是(shì)呵(hē)护(hù)而(ér)非压力(lì)；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价美联(lián)储本轮加息已至顶点，仍(réng)然存在(zài)区(qū)域银行风(fēng)险隐患同(tóng)时通胀仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧(jǐn)，外资(zī)对(duì)国(guó)内市(shì)场的(de)流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的(de)分化，热门板(bǎn)块交易性(xìng)的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国(guó)内(nèi)政策(cè)呵护延续、外资流出压力不大下市(shì)场无(wú)大(dà)风险(xiǎn)，震荡(dàng)修复延续(xù)。

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