财联(lián)社6月(yuè)3日讯（编辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒行业具备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的“兵(bīng)家必争之地”，而年内火爆的(de)淄博烧(shāo)烤(kǎo)一定程(chéng)度上助力啤酒行(xíng)业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营(yíng)收突破百(bǎi)亿元。但(dàn)包括百威亚太(tài)、兰(lán)州黄河和西藏(cáng)发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外资两大(dà)阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)高增；2023年伴随疫情(qíng)扰动(dòng)褪去，下(xià)游场景逐步复苏(sū)，叠加(jiā)成本压(yā)力(lì)边(biān)际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比(bǐ)去年同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持(chí)续扭亏(kuī)、释放利润的一年(nián)。

　　外资(zī)啤酒在(zài)中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局(jú)或(huò)成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华(huá)润啤酒和(hé)青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段低点数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则(zé)跌(diē)超三成。

　　上世纪(jì)80年(nián)代(dài)中国实施(shī)“啤酒专(zhuān)项工(gōng)程”后(hòu)，啤(pí)酒产(chǎn)业(yè)兴起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海的(de)力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市(shì)场份(fèn)额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研(yán)报罗(luó)列五(wǔ)大巨头的(de)具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市(shì)占(zhàn)率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市占率属于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业将有望进一步提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人士指出，如果“大数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意(dà)鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间的(de)此消彼长，持续多年的“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局(jú)，将演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开(kāi)，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这几(jǐ)年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶(fú)持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的营业利润(rùn)增长将低于(yú)去(qù)年的水平，研报(bào)指(zhǐ)出重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯(bó)在华运(yùn)营(yíng)啤酒资产唯一(yī)平台(tái)，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中国多个地区的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价(jià) 占据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年(nián)，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜(xǐ)力(lì)等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒开始发力(lì)。以销(xiāo)量(liàng)最大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅销(xiāo)大江(jiāng)南北(běi)的大绿棒(bàng)子(zi)，现在(zài)已经很难见到(dào)了，各种纯生、原(yuán)浆、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指出(chū)，啤酒行(xíng)业处于产(chǎn)业(yè)链(liàn)中游，对上(shàng)游成本敏(mǐn)感(gǎn)，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要(yào)材料(liào)；下游终端(duān)议价能力(lì)较强，进入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化转型已多(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意duō)次实施(shī)提价举措(cuò)。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费(fèi)场(chǎng)景恢复将加速(sù)各啤酒(jiǔ)龙头产品(pǐn)结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年(nián)吨价提升(shēng)幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性(xìng)的(de)提(tí)价，近(jìn)几年时(shí)有发生。啤(pí)酒提(tí)价(jià)涨(zhǎng)幅、频(pín)次、企业参与数量高增(zēng)，提价区域由部(bù)分(fēn)到全(quán)国。仅在2022年(nián)，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉(shè)及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零(líng)售价从(cóng)3-4元提升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤(pí)酒市场的产品价(jià)格稳定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨(jù)头们纷纷推出千元(yuán)啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为了继续(xù)突破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化(huà)势能(néng)锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤酒率先在(zài)2020年(nián)率先推(tuī)出“百(bǎi)年之旅”，售价(jià)388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南证(zhèng)券(quàn)朱会(huì)振4月(yuè)29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐发力，高端化(huà)势能锐不(bù)可当。产品端(duān)方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级(jí)。随着23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全(quán)面复苏(sū)叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来低(dī)基数效应，预(yù)计公司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中(zhōng)低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤(pí)酒收购喜力中国(guó)正式完成(chéng)交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多年跻(jī)身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒(jiǔ)，满(mǎn)打满算(suàn)也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高端(duān)及超高(gāo)端(duān)产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟(shú)悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或接受度相对偏低。公(gōng)司提价空间较大，高端化完成后(hòu)利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国(guó)产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤(pí)酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延(yán)续高(gāo)增(zēng)，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社区(qū)小酒(jiǔ)馆这种新零(líng)售(shòu)业态的落地生根。中(zhōng)邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日(rì)研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能持(chí)续(xù)开拓市场，推动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜(qián)力及空间，且目前行业(yè)格局(jú)未定(dìng)，企业拥有弯道超(chāo)车机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发(fā)展趋势，产(chǎn)品风味及应(yīng)用场景布(bù)局多元化企(qǐ)业，将更加能(néng)够(gòu)顺应精酿市场发(fā)展趋势，拥有长期可持续发展潜(qián)力，并有望成为行业新引(yǐn)领者(zhě)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意