钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺(yì)科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极(jí)嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们(men)重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技(jì)开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度(dù)摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而(ér)随(suí)着时间的(de)推移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是(shì)其(qí)资金有限与(yǔ)钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让(ràng)市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地(dì)，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘(pán)、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输(shū)入类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年(nián)达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后(hòu)一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向(xiàng)工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民(mín)在近日(rì)的(de)演讲中所言照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个故事(shì)并不再(zài)买(mǎi)账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核心还(hái)在其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们(men)不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者(zhě)问(wèn)及客(kè)户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名(míng)客户签(qiān)订(dìng)了(le)销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和合(hé)作意(yì)向洽(qià)谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批(pī)量(liàng)应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技(jì)却十(shí)分自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供应安(ān)全(quán)，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子电池的一个(gè)有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度(dù)的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)降，钠电池利(lì)润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传(chuán)艺(yì)科(kē)技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区核心区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电(diàn)池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是原(yuán)有的投(tóu)入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月(yuè)，达(dá)产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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