本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行(xíng)更(gèng)多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的(de)风险(xiǎn)输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗球股市(shì)排行榜数据(jù)显示(shì)，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数周二(èr)盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加(jiā)息在(zài)即，市场避(bì)险情(qíng)绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美(měi)国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连(lián)续(xù)第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压(yā)，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾(yú)53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气(qì)设备(bèi)板(bǎn)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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