一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份(f七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图èn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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