关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数(shù)据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其(qí)他国家和地(dì)区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资(zī)者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示(shì)性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程(chéng)度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国(guó)库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库(kù)更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关(guān)注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的(de)发(fā)生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年(nián)仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使(shǐ)得(dé)油脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了有限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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