金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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