关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实(shí)质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区(qū)的(de)境外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基(jī)础设(shè)施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场环境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的(de)改善推动的。她踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年(nián)初国(guó)内疫情防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调(diào)整带来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一(yī)步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对(duì)于马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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