大(dà)家(jiā)周末好，先来看下重要消(xiāo)息(xī)。

　　塞尔维亚总(zǒng)统(tǒng)下(xià)令军队进入最高战(zhàn)备状(zhuàng)态，紧急向与科索(suǒ)沃行政线方(fāng)向移动(dòng)

　　据塞尔维亚南通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总统武(wǔ)契奇当天下令(lìng)，将塞(sāi)尔(ěr)维亚(yà)军队的战备状态(tài)提升到最高(gāo)等级，并紧急向与(yǔ)科索沃行政线方向移动(dòng)。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚军队战备状态与科(kē)索沃(wò)局势骤然紧张(zhāng)有(yǒu)关。

　　当天科索沃北(běi)部兹韦钱(qián)塞族区塞族(zú)民众与科索沃阿族警察(chá)发(fā)生(shēng)冲突，阿族警察(chá)在(zài)冲突中使用(yòng)了催泪弹和(hé)震爆弹，并闯入(rù)了兹韦钱区行(xíng)政大楼(lóu)。目前兹(zī)韦(wéi)钱区已经被科索沃特警(jǐng)封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的(de)自治省，1999年(nián)科索沃战争结束后由联合国(guó)托管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞尔维亚始(shǐ)终(zhōng)坚持对科索(suǒ)沃拥有主权(quán)。

　　通(tōng)胀超预期上行！这(zhè)一数据创(chuàng)年(nián)内(nèi)新高，美(měi)联储(chǔ)年内不降息？

　　5月26日，美国商务部最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国4月PCE物(wù)价指数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期(qī)值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通胀(zhàng)指标——剔(tī)除(chú)食物和能源后的(de)核心(xīn)PCE物价指数同比增(zēng)长4.7％，超出预(yù)期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高出前值和(hé)预期(qī)值0.3％，增(zēng)速创(chuàng)2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪(zōng)与当前经济(jì)周期相(xiāng)关(guān)的通胀压力(lì)的周(zhōu)期(qī)性核心(xīn)PCE仍然非(fēi)常高，处于1985年以来的最高记(jì)录。

　　美联(lián)储政策利率期货合约交易商周五加(jiā)大(dà)了对美联储将继续加息的押注，数(shù)据公布后，这些合(hé)约的(de)隐含收(shōu)益率上升(shēng)，定价美联储在6月会议上将(jiāng)基准利率(lǜ)目标区间(jiān)（目(mù)前(qián)为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点的(de)可能性约(yuē)为(wèi)60％。

　　据华尔街(jiē)日(rì)报报道(dào)，交易(yì)员们一直坚信，美联储(chǔ)今年将多次降(jiàng)息。但他们最终承认，基于对期货的押注，今年降息的(de)可能(néng)性不(bù)大。现在，他们预计在2024年(nián)之前(qián)不会降息，而且2024年的(de)降息(xī)幅(fú)度低于此前(qián)的预期(qī)。强(qiáng)劲的经济(jì)增(zēng)长、通胀数据(jù)、劳动力市(shì)场以(yǐ)及债务上(shàng)限担忧的缓解降低了今年降息的可(kě)能性。交易员们现在认为，6月份的会议(yì)可能(néng)会(huì)考虑加息25个基点(diǎn)。市场预计联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)将在2024年(nián)底降至(zhì)3.5％，就在一个月前(qián)，衍生品(pǐn)市场预计基准(zhǔn)利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤化(huà)工(gōng)品种暂难走出弱周期

　　近期化工板块(kuài)整体走势偏弱，油化工与煤化工板块略(lüè)显分化。期(qī)货日报记者观察到(dào)，煤化工品种无(wú)论是下跌幅度(dù)，还(hái)是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等(děng)原料成本端为原油的品种，在(zài)原油下跌幅(fú)度不大的情况下，跌幅较小；而以尿(niào)素、甲醇原料成(chéng)本(běn)端(duān)为煤炭的品(pǐn)种，跌幅(fú)较大。

　　对此，国投安信期货能源首席分析师高明宇解(jiě)释说(shuō)，终端产品(pǐn)这一分化的(de)根源还是原料端表现(xiàn)的差异。“俄乌冲突的战争风险溢(yì)价将(jiāng)能(néng)源危机在期货市场的影射推(tuī)向顶峰，2022年下半年起市(shì)场进(jìn)入衰退(tuì)交易主(zhǔ)题，且(qiě)目前工业品整体仍处于(yú)衰退交易(yì)的(de)中后场。”她称。

　　“从能源板块(kuài)内部(bù)来看，前(qián)期原油价格的(de)下行(xíng)已触碰到(dào)中东主要产油国的财政盈亏平衡成本、页岩油生(shēng)产商边际产油成本、美国收储目标价(jià)位(wèi)，在(zài)美国页岩油非常规能源产量(liàng)增速持续不达(dá)预期的(de)情况下(xià)，以沙特和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动减产再度推动原油供给约束的兑现，在能源品的(de)下行趋势(shì)中原油的成本支(zhī)撑(chēng)、供应减量率先(xiān)发生(shēng)，价格也(yě)率先呈现震荡筑(zhù)底的(de)迹象。”高明宇如是说。

　　而对(duì)于煤(méi)炭而(ér)言，年初以来港(gǎng)口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍(réng)远高于国内三西主产区动(dòng)力煤(méi)的边际(jì)到港成本(běn)900元/吨(dūn)左右，在煤炭全(quán)行业利润丰厚的情况下供应(yīng)有增无减(jiǎn)，宽松的供需面持续带动产业(yè)链(liàn)各(gè)环(huán)节累库(kù)，价格下跌趋(qū)势明(míng)确，亦(yì)对(duì)近(jìn)期煤化工(gōng)品(pǐn)种构成较(jiào)大压制。

　　“今(jīn)年年初以来，煤(méi)炭价格整体便处于震荡下行的趋(qū)势(shì)中，原料(liào)煤炭成本端的支撑(chēng)弱化(huà)，使(shǐ)煤化工品种的估值中枢不断下移。”中信建投期货分析师刘书源表示，相(xiāng)较(jiào)于煤炭(tàn)，原油整体为区(qū)间弱势震荡的走势，并(bìng)未出现较(jiào)大(dà)的单(dān)边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化工(gōng)市场而言，本周持续走弱(ruò)未见(jiàn)反转迹象。”方正中期(qī)期(qī)货研究院(yuàn)上海分院负责人夏聪聪(cōng)解(jiě)释说，煤化工(gōng)市场缺乏利(lì)好驱动，消息(xī)面无利好(hǎo)刺激，导致行情持(chí)续低(dī)迷。国内煤炭市(shì)场供应(yīng)存(cún)在保障，在进口煤增(zēng)加的情况下(xià)，市场可(kě)流(liú)通货(huò)源充(chōng)裕，今年受到天气(qì)因(yīn)素的(de)影响(xiǎng)，水电出力预计逐步好转，电(diàn)煤需求存在增加(jiā)，但(dàn)增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场(chǎng)价(jià)格仍存在下(xià)调可能，成本端难(nán)以提(tí)供有力支撑。加之煤化(huà)工(gōng)整(zhěng)体需求端(duān)不佳，高温(wēn)雨季部(bù)分区(qū)域(yù)需求受到影(yǐng)响。需求处于季节性淡季，下游(yóu)用(yòng)煤企业(yè)库存水平偏高(gāo)，价(jià)格承压下(xià)行，煤化工受(shòu)到成(chéng)本端的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化工近期的持续走弱也与宏观需求(qiú)弱势以及自身(shēn)品种的产能投(tóu)放(fàng)周期有关。

　　“根据前期调研，部(bù)分(fēn)甲(jiǎ)醇和尿(niào)素的终端(duān)工厂，在经历疫情(qíng)几年之后，并未(wèi)重启(qǐ)，所以终端产品的(de)需求并没有因疫情解封后，出现(xiàn)显著(zhù)恢复。叠加(jiā)近期港口和(hé)坑口煤价加(jiā)速下跌，导(dǎo)致煤(méi)化工品种的估(gū)值中枢不断下移，难(nán)见反转。”刘书源称。

　　记(jì)者了解到，随着(zhe)煤炭的大幅走(zǒu)弱，目前甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤化工产(chǎn)业(yè)链上(shàng)下(xià)游(yóu)均弱化，尽管(guǎn)成本端松(sōng)动，但煤化工品种(zhǒng)自身表现同样低迷(mí)，面临较(jiào)大的亏损压力。”夏聪(cōng)聪表(biǎo)示，近期(qī)，甲醇期货价格(gé)创(chuàng)2020年10月份以来新低，现货(huò)价格同步走低，内蒙地(dì)区报价跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度大于原料端(duān)，利润(rùn)修复过程中(zhōng)止。“今年以来，从甲(jiǎ)醇(chún)成本理论核(hé)算来(lái)看(kàn)，行业整(zhěng)体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲醇现货价格不断创(chuàng)下(xià)新低，部分地区现货(huò)价格回到历史低(dī)位，上(shàng)游甲醇生(shēng)产(chǎn)企业整体利润并没有随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤(yóu)其是单(dān)一的煤制(zhì)甲醇企业，理论亏损(sǔn)幅度较大，且部分(fēn)内地企(qǐ)业有(yǒu)传出因(yīn)甲醇(chún)价格太(tài)低，出现停车或者降(jiàng)负的消息，后续值得持续关注这一问(wèn)题。”刘书源如是(shì)说。

　　受(shòu)访人(rén)士普遍认为，短(duǎn)期(qī)，煤(méi)化工品种暂难(nán)走出弱周期的迹象。“经历过(guò)前几(jǐ)年的持续投产(chǎn)，国内甲醇和(hé)尿素的产能不断扩张，当前下游的需求难以(yǐ)匹配(pèi)新增的产(chǎn)能，未(wèi)来其(qí)价(jià)格(gé)可能在1—2年都维持较低水平，从而开启倒逼上游降负或者去产能(néng)的阶(jiē)段，后续大(dà)概(gài)率是一个产能的上下游再(zài)平衡周期。”刘(liú)书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出偏弱周期主(zhǔ)要(yào)取(qǔ)决于需求的恢复情况(kuàng)，下(xià)半年部分品(pǐn)种面临较(jiào)大投产压(yā)力，进口体量(liàng)大(dà)的品种将受到低价(jià)进口货源的冲击，中长(zhǎng)期看，煤化工行情难有起色(sè)，即使(shǐ)存(cún)在上涨(zhǎng)，也(yě)表现为(wèi)长期下跌后的(de)反弹，而不是行情的反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　油制强于(yú)煤制(zhì)的(de)可能性(xìng)依然较大

　　采(cǎi)访中记(jì)者了解(jiě)到，近期能源(yuán)化工(gōng)（尤其是油化工）板块较(jiào)为强(qiáng)势主要(yào)还是基于原料端(duān)的驱动。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰(bīng)沁介绍，本周原油整体呈(chéng)现先抑后扬的走势，受到供(gōng)需基本面收紧的(de)前(qián)景提振油价上涨，带动油化工板块表现(xiàn)较为坚(jiān)挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数下跌的行(xíng)情(qíng)中，原油尽管受(shòu)到美国债务上限(xiàn)谈判陷入僵局带(dài)来的宏观(guān)情绪(xù)扰动(dòng)，但是沙特能源部长发言(yán)力(lì)挺(tǐng)油价和G7在其年度(dù)领导人会议上承(chéng)诺将加大力度打(dǎ)击俄罗斯(sī)逃(táo)避其石(shí)油和(hé)燃(rán)料(liào)出口(kǒu)价(jià)格上(shàng)限(xiàn)的行为都对(duì)于油价起到提振(zhèn)作用。”杜冰沁(qìn)表示，从基本面来看，下半年全(quán)球原(yuán)油供需将(jiāng)进(jìn)一(yī)步收紧。IEA最新月报预计今年全球需求同比增加(jiā)220万桶(tǒng)/日，主要来自于中国需求复苏的持续；同时(shí)美(měi)国宣布将在(zài)8月收储300万桶，叠加(jiā)美国即将进入夏季(jì)汽油消费(fèi)旺(wàng)季。“原油维持强势从(cóng)成(chéng)本端带动(dòng)油(yóu)化工(gōng)整(zhěng)体强于煤(méi)化工。”她称。

　　目前(qián)来看，油化工(gōng)较煤(méi)化工较(jiào)强的关键原因抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲(yīn)还是在于原料端。在杜冰(bīng)沁看来，本周EIA和API商(shāng)业原油库存超预期大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要源自(zì)原油(yóu)进口的大幅下降和随着出行旺季(jì)来临显(xiǎn)著(zhù)增(zēng)长的需求；包(bāo)括汽(qì)油和精(jīng)炼油在内的成品(pǐn)油库存均出(chū)现(xiàn)不同程度的(de)下(xià)降，同时汽(qì)、柴(chái)油表需(xū)也环比增加50万桶(tǒng)/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄(é)罗斯减产不及预(yù)期，但沙特能源部(bù)长发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日(rì)的会议上(shàng)考虑进一(yī)步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球(qiú)原油平衡表。但在美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判达成(chéng)一致前，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)仍然会影(yǐng)响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需(xū)关(guān)注美国债(zhài)务上限谈判结(jié)果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期(qī)货能(néng)化高级(jí)分析(xī)师(shī)陆甲(jiǎ)明(míng)认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将近。考(kǎo)虑目前(qián)油价被(bèi)市场接受度提升，预计(jì)6月(yuè)化工品市(shì)场对标的原(yuán)油成本将(jiāng)基本维持5月平均价格水平。因此，预计(jì)6月OPEC+会议可能不(bù)会有动作。“考虑目前(qián)油价(jià)被(bèi)市场接受度提升。预计6月化工品市场对(duì)标的原油(yóu)成本(běn)将基本维(wéi)持5月(yuè)平均价(jià)格水平(píng)。”陆甲明(míng)说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油制的聚乙(yǐ)烯(xī)生抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然(rán)油价也有下跌(diē)，但由于(yú)聚(jù)乙烯自身现货(huò)价格(gé)表现更(gèng)弱，因而以原(yuán)油折(zhé)算成本的加工(gōng)利润反而出现了(le)下降。

　　“展望(wàng)后(hòu)市，原油供应(yīng)端的利好已进入兑现期。”高明宇认(rèn)为(wèi)，OPEC及(jí)俄罗斯的(de)减产已在(zài)原油及(jí)成品(pǐn)油发运(yùn)船期中有所体现。“加拿大野(yě)火蔓(màn)延造成(chéng)的31.9万桶/天减产及3月末起暂(zàn)停(tíng)的(de)伊(yī)拉(lā)克45万桶/天北(běi)向原油出口仍(réng)未恢复，亦对本无弹性(xìng)的原油供应构成(chéng)扰动。且近期沙特能源部长再次对原油市场做空者发出(chū)警告，面对欧美银行业危机和美国债务上(shàng)限谈判带来的抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲需求端不确定性(xìng)，不(bù)排除(chú)OPEC+在6月4日会(huì)议再次减产的(de)小概率事件发生，二季度起的基准去库预期仍将为原油(yóu)带来相对(duì)支撑(chēng)。”她称(chēng)。

　　“下个(gè)阶段(duàn)，化工品表现(xiàn)中，油(yóu)制强于煤制的(de)可(kě)能(néng)性依然较大。”陆(lù)甲明(míng)表示(shì)，原料价(jià)格(gé)表现上，目前(qián)国内煤炭(tàn)供给相(xiāng)对充裕，因(yīn)此煤炭(tàn)价格下行的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏季是成品(pǐn)油(yóu)消费高峰(fēng)，因此(cǐ)油价往往容易获(huò)得(dé)支撑。因此，成本端(duān)强弱反差或依然存在(zài)。

　　同样，在高明宇看(kàn)来，在国内动力(lì)煤市场中下游库(kù)存有效去化，或低价格刺激(jī)内产、进口(kǒu)兑(duì)现减量预(yù)期之前，油化工结构性强于煤化工的(de)行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲