在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多(duō)和(hé)做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wè清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢i)首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标基清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(jī)金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基(jī)金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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