近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(fé十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思ng)艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限(xi十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思àn)。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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