分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(y1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)基金管理人提(tí)出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是(shì)指因(yīn)基(jī)金资产规模(mó)较大或者投资者(zhě)人(rén)数(shù)较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和(hé)金融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定(dìng)的(de)符合重要货币市场基(jī)金(jīn)特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格(gé)，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确(què)风险防控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富(fù)管(guǎn)理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币市场基金的(de)附加监(jiān)管要求，指出基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)等相(xiāng)关人员的(de)考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人(rén)资格的(de)同(tóng)一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工具占基(jī)金资产净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得(dé)超过基金(jīn)资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合(hé)的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一(yī)投(tóu)资者申购(gòu)申(shēn1cc的水等于多少克，1cc水是多少克)请后导致(zhì)其持有份额(é)超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风险的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基(jī)金规(guī)模较大、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流(liú)动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资(zī)产的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类(lèi)似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者(zhě)造成一(yī)定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导致一(yī)些(xiē)货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如(rú)出现风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金的(de)资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求，有利于(yú)保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的(de)重点货币(bì)基(jī)金名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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