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2197的立方根是多少，216的立方根是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特(tè)估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策(cè)的持续支撑和(hé)催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōn2197的立方根是多少，216的立方根是多少g)特估(gū)”中“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合(hé)作联(lián)合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召开在即(jí)的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同(tóng)时(shí)下游需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利(lì)已2197的立方根是多少，216的立方根是多少在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶(bó)制造业(yè)已在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速(sù)公路及铁(tiě)路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市公司(sī)更加注重(zhòng)投资(zī)人回报(bào)，多(duō)家公司发(fā)布股东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平(píng)2197的立方根是多少，216的立方根是多少，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下(xià)融资(zī)需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个(gè)月(yuè)超预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。