5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿以上，市场对于人工智能(néng)、消费、新能源(yuán)等板(bǎn)块看法分歧较大，截(jié)至5月4日，已有多(duō)家券商(shāng)发(fā)布了(le)5月金股和策略。

　　一(yī)、5月金(jīn)股(gǔ)出炉，传媒、银行关(guān)注度提(tí)升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只金股，从行业来看，机(jī)械(xiè)设备行业板块暂时是5月机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定(dìng)程(chéng)度与中特(tè)估概念有所(suǒ)重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产(chǎn)业(yè)出(chū)现分化，传媒(méi)板块(kuài)关(guān)注度提升(shēng)最为明显，计(jì)算机板块关(guān)注度则快速下降(jiàng)，这也与4月(yuè)份行(xíng)情走势相互印证，传媒板块(kuài)率先突破(pò)，可(kě)能会(huì)成(chéng)为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的(de)关(guān)注度(dù)也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股同时(shí)被2家及(jí)以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家(jiā)以上机构(gòu)推(tuī)荐，分别(bié)是(shì)三七互娱、腾讯控股但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受关(guān)注的逻辑也主(zhǔ)要是(shì)两点(diǎn)：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后，新(xīn)产(chǎn)品（游戏(xì)）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策略表现(xiàn)，东(dōng)吴(wú)证券以12.58%收(shōu)益(yì)名列前茅，精测电(diàn)子贡献其中绝大多(duō)数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家(jiā)券商(shāng)金股策略(lüè)盈(yíng)利，收益中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期，主要(yào)与(yǔ)大盘行情的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这种极端行情(qíng)的演绎(yì)体现(xiàn)在(zài)热门金股上则表现为“全军覆(fù)没”，8只(zhǐ)同时获得(dé)4家机构的(de)金股(gǔ)中仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾(téng)讯控股(gǔ)、泸(lú)州老窖则出现(xiàn)了10%以上的(de)回撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精测(cè)电(diàn)子涨(zhǎng)幅超过60%，为(wèi)4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎么走(zǒu)？机(jī)构多数持(chí)保守看法

　　各(gè)大券(quàn)商对五月份的投资方向做了(le)预判(pàn)，综(zōng)合多(duō)家观点，券(quàn)商(shāng)们对五(wǔ)月的大盘(pán)的看法比(bǐ)较保守，建议多看少(shǎo)动，推荐(jiàn)较多的行业是电气设备、消费、医(yī)药(yào)、军工，对地产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规(guī)划、券商、沪(hù)港通(tōng)、个股期权(quán)则因有事(shì)件驱动所(suǒ)以有(yǒu)短期的(de)机会(huì)。

　　安信策略阐述了美国(guó)股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述(shù)的是每(měi)年(nián)5月到(dào)10月(yuè)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的相对弱势(shì)。这有悖于现(xiàn)代(dài)投资理(lǐ)论，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发(fā)现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在(zài)5月(yuè)出现(xiàn)上涨，其他年份(fèn)均(jūn)现下跌。如果统计(jì)5、6两个(gè)月的市场表(biǎo)现，则(zé)四(sì)年(nián)均报(bào)下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示(shì)经济的微(wēi)刺激(jī)(包括重大(dà)项目(mù)的陆续推出和开(kāi)工)不会停止;同时，管理层对信用风(fēng)险(xiǎn)及资产(chǎn)价格(gé)风险的容(róng)忍度正在降(jiàng)低，但在投资(zī)缺口重回下(xià)行通道、通(tōng)胀继续低位徘徊的经济周(zhōu)期格局下，只(zhǐ)托(tuō)不举(jǔ)、定点发力的(de)“微刺(cì)激”难以扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万(wàn)策略(lüè)认(rèn)为市(shì)场(chǎng)依然维持震荡格局(jú)，长期看二级市(shì)场估值(zhí)体系国际(jì)化是(shì)趋势(shì)，优质成长(zhǎng)有望迎(yíng)来深蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国企(qǐ)改革红利释放非常值得(dé)期待。

　　招商策(cè)略判(pàn)断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么(me)增加(jiā)资本，减负债会带来(lái)经济收(shōu)缩压力，增资本(běn)会带(dài)来股(gǔ)票供给压(yā)力，市场尚(shàng)未走(zǒu)出这种被(bèi)动局面的影(yǐng)响。PMI数(shù)据显示经济下行(xíng)压力暂时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但尚无法期望经济会(huì)出现持续或者大幅改善;资(zī)金利率的回落是衰退性的，不意味(wèi)着流动性出现主(zhǔ)动(dòng)式改善;风险偏(piān)好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍(réng)难以出现改善(shàn);IPO开闸预期增(zēng)加股票供给(gěi)担忧(yōu)。总体上仍维持二季(jì)度(dù)投资策略观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品(pǐn)饮料等(děng)一(yī)线白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正出现，将给(gěi)市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限(xiàn)思维仍(rén但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思g)在，悲观预(yù)期或修正(zhèng)。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政(zhèng)策性、事件性亮点(diǎn)望提(tí)振市场情绪。从管(guǎn)理层的政(zhèng)策取向来看，短(duǎn)期(qī)打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变。短期(qī)市场下跌(diē)后5月(yuè)有(yǒu)些积极因素(sù)出(chū)现(xiàn)，建(jiàn)议备战回调(diào)后的反(fǎn)弹。

　　中信(xìn)策略分析(xī)称，首先，A股盈利增速下行确(què)立(lì)，并将继(jì)续;其次(cì)，前(qián)期小批多(duō)次的微刺激下(xià)，市场对短期经济预(yù)期偏(piān)乐(lè)观，而实际政策效果难以对冲(chōng)来自房地产等领域(yù)带来的经济下行动能(néng)，基(jī)本(běn)面(miàn)预期很有可(kě)能(néng)下修;再次，改革和结构调整依(yī)然(rán)是政策主要(yào)目标，政府不托底，政策不(bù)全面放松(sōng)的情况下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监(jiān)管部门的维稳(wěn)措施亦难以改变(biàn)基本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市(shì)场仍(réng)将继续维持弱(ruò)势(shì)下跌(diē)格局。

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