一(yī)度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人yì)受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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