5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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